Организация выпуска облигаций

Как юридическому лицу привлечь свободные денежные ресурсы на рынке капитала?

У юридических лиц Республики Беларусь есть очень привлекательная и эффективная возможность достижения этой цели: выпуск облигаций.

Облигации - долговые, эмиссионные (выпускаемые большими сериями) ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа их владельца по отношению к эмитенту (т. е. заемщику).

Традиционно облигации делятся на два основных вида: процентные и дисконтные.

Процентные — облигации, удостоверяющие обязательство эмитента уплатить владельцу этих ценных бумаг в установленный срок их номинальную стоимость, а также периодически выплачивать процентный доход.

Дисконтные  подтверждают обязательство эмитента уплатить владельцу ценной бумаги в установленный срок ее номинальную стоимость. Они продаются инвестору по цене ниже номинальной. Таким образом, инвестор (владелец облигации) получает доход от возникающей разницы между номинальной стоимостью и фактической ценой приобретения.

Выпуск облигаций может быть организован в виде открытой или закрытой продажи.

Открытая продажа — размещение ценных бумаг среди неограниченного круга лиц путем заключения сделок купли-продажи на внебиржевом и/или биржевом рынке.

Закрытая продажа происходит исключительно среди заранее определённого круга лиц (не больше 100) путем заключения договоров купли-продажи на внебиржевом рынке.

Действующее законодательство Республики Беларусь строго регламентирует обязанность эмитента предоставить обеспечение исполнения своих обязательств по выпускаемым облигациям. Таким обеспечением может выступать:

  • залог, или /и
  • поручительство, или/и
  • банковская гарантия, или/и
  • договор страхования ответственности за неисполнение, либо ненадлежащее исполнение, обязательств эмитента облигаций, или/и
  • право требования по кредитам, выданным банками на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости.

Стоит отметить, что в качестве залога могут быть использованы только следующие виды имущества эмитента: государственные ценные бумаги (кроме именных приватизационных чеков "Имущество"), ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь, а также облигации местных исполнительных и распорядительных органов, банков, закладные и депозитные сертификаты, транспортные средства (в том числе дорожная, строительная и прочая специальная техника), зарегистрированные на территории Республики Беларусь в установленном порядке, зарегистрированная в едином государственном регистре недвижимость, а также права на неё и сделки, совершаемые с данным недвижимым имуществом.

Без обеспечения могут быть эмитированы:

  1. облигации, если выполняются следующие условия:
    • эмитент не имеет отрицательного финансового результата от реализации продукции, товаров (работ, услуг) или чистого убытка на дату принятия решения о выпуске облигаций, а также в течение двух лет, предшествовавших принятию такого решения (в случае осуществления юридическим лицом деятельности менее трех лет - за весь период его деятельности);
    • объем выпусков таких облигаций не превышает размера собственного капитала (чистых активов) эмитента облигаций, рассчитанного в соответствии с законодательством.
  2. биржевые облигации, если выполняются следующие условия:
    • облигации должны быть номинированы в белорусских рублях, выпущены в бездокументарной форме, срок их обращения должен быть не более двух лет;
    • облигации размещаются и обращаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;
    • стоимость чистых активов эмитента должна составлять не менее 100 тысяч базовых величин;
    • эмитент не имеет отрицательного финансового результата от реализации продукции, товаров (работ, услуг) или чистого убытка на дату принятия решения о выпуске биржевых облигаций, а также в течение двух лет, предшествовавших принятию такого решения (в случае осуществления юридическим лицом деятельности менее трех лет - за весь период его деятельности);
    • ценные бумаги эмитента допущены к обращению в торговой системе открытого акционерного общества "Белорусская валютно-фондовая биржа".